Evaluación Social de Proyectos /

ÍNDICE

VIII ■ EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS
4. La ejecución de proyectos 38
5. Las “etapas” de un proyecto 39
6. Evaluaciones ex post 39
D. DISTINTAS EVALUACIONES DE PROYECTOS: PRIVADA Y SOCIAL 40
E. ORGANIZACIÓN DEL LIBRO 40
CAPÍTULO II
DIFERENTES COSTOS PARA DIFERENTES DECISIONES 43
A. COSTOS EVITABLES E INEVITABLES 43
1. Tasa de interés uniforme 43
(i) Decisión de formar o no la empresa 43
(ii) Vender la “idea” y vender “la fábrica” 46
(iii) Decisión de “vender” o “construir y operar” 47
(iv) Decisión de continuar operando la empresa una vez que está formada 48
(v) Decisión de comprar una máquina adicional 50
2. Tasa de interés diferencial 52
(i) Decisión de formar la empresa 54
(ii) Decisión de continuar operando 55
B. EL VALOR DEL TIEMPO Y LA DEPRECIACIÓN 56
1. Hay depreciación (desgaste) en la maquinaria: el producto se vende al final
de la vida útil de la máquina 56
(i) Decisión de invertir o no: el valor capitalizado de los beneficios netos 56
(ii) Decisión de continuar operando 59
2. La máquina dura “n” años y los ingresos se producen durante esos años 61
(i) Decisión de invertir 61
(ii) Decisión de continuar o no operando 63
(iii) Decisión de reemplazar equipos 66
C. DEPRECIACIÓN Y PRÉSTAMOS CON IMPUESTOS A LAS RENTAS 68
1. Todo se financia con capital propio y la depreciación es “lineal” 68
2. Todo se financia con capital propio y hay depreciación “acelerada” 69
3. Hay capital prestado y se paga la deuda al final 70
4. Hay capital prestado y se paga en cuotas 72
D. RAZONAMIENTOS ALTERNATIVOS 72
1. Tasa de interés única 72
(i) Primera variante 74
(ii) Segunda variante 75
(iii) Tercera variante 76
(iv) Cuarta variante 77
2. Intereses diferenciales 78
(i) Primera variante 79
(ii) Segunda variante 79

(iii) Tercera variante 79
(iv) Cuarta variante 80
E. ALGUNAS FÓRMULAS ÚTILES 81
1. Tasas de interés equivalentes 82
2. Valor capitalizado al final del periodo “n” de “n” anualidades de A,
las que comienzan al final del periodo uno 82
3. Valor capitalizado al final del periodo “n” de “n” anualidades de A,
las que comienzan al final de periodo cero 82
F. PROBLEMAS 82
CAPÍTULO III
DIFERENTES CRITERIOS PARA LA DECISIÓN DE INVERSIONES 91
A. VALOR ACTUAL DE UN FLUJO DE FONDOS 91
B. LA TASA INTERNA DE RETORNO O DE RENDIMIENTO (TIR) 100
C. LA RAZÓN DE BENEFICIOS A COSTOS (B/C) 109
D. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL 111
E. EL VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE) 113
F. CAMBIOS EN LA TASA DE DESCUENTO 115
G. LA EVALUACIÓN DEL RIESGO Y LA INCERTIDUMBRE 120
H. PROBLEMAS 127
CAPÍTULO IV
APLICACIONES DE LOS CRITERIOS DE DECISIÓN A DIFERENTES PROBLEMAS 135
A. ¿PAGA AL CONTADO O A PLAZO? 135
B. COMPRAR O ARRENDAR 137
C. ¿CUÁNTO COBRAR POR EL ARRIENDO? 137
D. ¿QUÉ PRECIO FIJARLE AL PRODUCTO PARA OBTENER LA RENTABILIDAD
DESEADA SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO EN LA FÁBRICA? 139
E. LA VIDA ÚTIL DE LOS EQUIPOS 140
F. MOMENTO ÓPTIMO PARA LIQUIDAR UNA INVERSIÓN 145
G. EL MOMENTO ÓPTIMO EN QUE DEBE HACERSE LA INVERSIÓN:
LA TASA DE RENTABILIDAD INSTANTÁNEA (TRI) 153
1. La inversión dura para siempre y los beneficios son función del tiempo calendario,
independiente del momento en que se construye el proyecto. Tasa de descuento
constante 154
2. La inversión tiene una vida finita y los beneficios son exclusivamente función
del tiempo calendario, independiente del momento en que se construya
el proyecto. Tasa de descuento constante 161
3. La inversión tiene una vida de “n” años y los beneficios son función del tiempo
y del momento en que se construye el proyecto 164
ÍNDICE ■ IX

X ■ EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS
H. TAMAÑO ÓPTIMO DE LA INVERSIÓN: LA TASA MARGINAL
INTERNA DE RETORNO 166
I. TAMAÑO Y MOMENTO ÓPTIMO PARA PROYECTOS DIVISIBLES 172
J. EL BENEFICIO NETO DE “APURAR” Y “PROLONGAR”
UNA INVESTIGACIÓN O LA CONSTRUCCIÓN DE UNA OBRA CIVIL 174
K. LA TERMINACIÓN DE PROYECTOS YA INICIADOS. LA DECISIÓN
DE PASAR DE UNA ETAPA A OTRA 175
L. RANKING DE PROYECTOS 176
1. Sin racionamiento de capitales 176
2. Con racionamiento de capitales 181
M. PROBLEMAS 189
CAPÍTULO V
PRINCIPIOS DE ECONOMÍA PARA LA EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS 199
A. LA TEORÍA DE LA DEMANDA Y EL EXCEDENTE DEL CONSUMIDOR 201
1. Preferencias del consumidor 201
2. Función de la demanda total 206
3. La curva de demanda 207
4. Un modelo más completo 211
5. Elasticidades de demanda 212
6. El excedente del consumidor 214
7. El valor social de un aumento en la disponibilidad 219
B. LA TEORÍA DE LA OFERTA Y EL EXCEDENTE DEL PRODUCTOR 220
1. Diferentes costos para diferentes decisiones 220
a. Tasa uniforme de interés. Ingreso mínimo para formar la empresa 221
b. Tasa de interés uniforme. Ingreso anual mínimo para seguir en operación 225
c. Tasas de interés diferenciales. Ingreso mínimo para formar la firma 229
d. Tasas de interés diferenciales. Ingreso mínimo necesario para seguir operando 230
e. La decisión de expandir las operaciones 231
2. La teoría de la firma 233
a. La combinación de factores 233
b. Cuánto producir 234
c. El excedente del productor 236
3. La oferta total en el mercado 239
4. La curva de costo medio y las economías de escala 239
5. El costo social de un aumento en la producción 241
C. EQUILIBRIO EN EL MERCADO 242
1. Equilibrio en el mercado perfecto 243
2. El valor de la producción y el costo de los insumos de un proyecto: los efectos
indirectos sin distorsiones 253
3. Equilibrio y eficiencia con monopolio 257

4. La teoría de la firma reconsiderada: la demanda por insumos 265
5. Equilibrio y eficiencia con monopsonio 268
6. Costos externos de la producción 275
7. Beneficios externos de la producción 281
8. Costos externos de consumo 282
9. Beneficios externos de consumo 283
10. La distribución personal del ingreso 285
11. Impuestos sobre producción y consumo 285
12. Subsidios sobre la producción o el consumo 288
13. Fijación de precios, cuotas, racionamiento y mercado negro 291
14. Bienes públicos e infraestructura 296
15. Resumen 297
D. EL SECTOR EXTERNO 298
1. Importaciones 298
2. Exportaciones 299
3. El mercado de divisas 301
4. Restricciones sobre el comercio internacional: tarifas sobre importaciones 306
5. Restricciones sobre el comercio internacional: tarifas sobre exportaciones 315
6. Restricciones sobre el comercio exterior: cuotas de importaciones 317
7. Restricciones sobre el comercio exterior: cuotas de exportaciones 318
E. EL AHORRO Y LA INVERSIÓN 322
1. La visión macroeconómica 322
2. La visión microeconómica 326
3. La discrepancia en el ahorro y la inversión 331
F. PROBLEMAS 335
CAPÍTULO VI
FUNDAMENTOS DE LA EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS 349
A. EVALUACIÓN PRIVADA VERSUS EVALUACIÓN SOCIAL 349
B. LA EVALUACIÓN SOCIAL Y EL CRECIMIENTO ECONÓMICO5 354
1. El crecimiento económico 354
2. ¿Qué es capital? 363
3. ¿Qué es rentabilidad? 363
4. La evaluación social de proyectos 364
5. La contribución de la inversión pública y la privada 367
C. LA EVALUACIÓN SOCIAL Y LA PROGRAMACIÓN DE INVERSIONES 370
CAPÍTULO VII
LA EVALUACIÓN SOCIAL EN AUSENCIA DE DISTORSIONES 373
A. EL VALOR SOCIAL DE LA PRODUCCIÓN 373
1. Demanda perfectamente elástica 373
ÍNDICE ■ XI

XII ■ EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS
2. Oferta perfectamente elástica 374
3. Oferta perfectamente inelástica 375
4. Demanda perfectamente inelástica 376
5. El caso general 378
6. Una formulación matemática 379
B. EL PRECIO SOCIAL DE LOS INSUMOS 380
1. Oferta perfectamente inelástica 380
2. El caso general 381
C. EL TIPO DE CAMBIO SOCIAL 383
D. LA TASA SOCIAL DE DESCUENTO 383
E. EFECTOS INDIRECTOS 384
F. EL ROL DE LA EVALUACIÓN SOCIAL 385
CAPÍTULO VIII
AJUSTES AL VALOR PRIVADO DE LA PRODUCCIÓN DE BIENES NACIONALES 387
A. IMPUESTOS (SUBSIDIOS) AL PRODUCTO 387
1. No cambia la disponibilidad global 387
2. Aumenta la disponibilidad global 389
3. Elasticidad-precio de oferta igual a cero 390
4. El caso general 392
5. Una formulación matemática 394
6. Hay crecimiento de la demanda 395
7. Algunas acotaciones 398
8. Algunos ejercicios 399
B. EXTERNALIDADES EN EL MERCADO DEL PRODUCTO 403
C. DISTORSIONES EN EL COSTO DE LOS OTROS PRODUCTORES 405
D. MONOPSONIO EN EL MERCADO DEL PRODUCTO 406
E. MONOPOLIO EN EL MERCADO DEL PRODUCTO 407
F. EL ENFOQUE DE LAS NECESIDADES BÁSICAS 409
G. DISTORSIONES EN MERCADOS DE BIENES QUE USAN “X” COMO INSUMO 412
H. CONGESTIÓN Y TARIFICACIÓN 413
I. EJERC1C1OS 419
CAPÍTULO IX
AJUSTES AL PRECIO DE LOS INSUMOS NACIONALES 429
A. EL CASO DE IMPUESTOS Y SUBSIDIOS 429
1. No cambia la disponibilidad global del insumo 429
2. Cambia la producción en el monto insumido 431
3. El caso general 432
4. Una formulación matemática 433
5. El caso para todos los insumos: costo social total 434

B. EXTERNALIDADES EN EL MERCADO DE LOS INSUMOS 434
C. DISTORSIONES EN EL MERCADO DE OTROS USOS 436
D. EL COSTO SOCIAL DE LOS INSUMOS MONOPOLIZADOS 438
E. INSUMOS MONOPSONIZADOS 440
F. DISTORSIONES EN MERCADOS DE INSUMOS UTILIZADOS EN LA PRODUCCIÓN
DE Y 442
G. EJERC1CIOS 442
CAPÍTULO X
LOS EFECTOS INDIRECTOS EN PRESENCIA DE DISTORSIONES 447
A. EL CASO DE IMPUESTOS O SUBSIDIOS 448
B. EL CASO DE OTRAS DISTORSIONES 453
C. EL CASO GENERAL 453
D. EL VALOR ANUAL DE LOS BENEFICIOS SOCIALES NETOS TOTALES:
EFECTOS DIRECTOS E INDIRECTOS 453
E. EJERCICIOS. EXAMEN PRECIOS SOCIALES NACIONALES 456
CAPÍTULO XI
AJUSTES AL PRECIO DE BIENES TRANSABLES: EL PRECIO SOCIAL
DE LA DIVISA 459
A. VALOR SOCIAL DE LA PRODUCCIÓN DE PROYECTOS QUE PRODUCEN
BIENES EXPORTABLES 462
B. EL COSTO SOCIAL DE INSUMOS EXPORTABLES 463
C. VALOR SOCIAL DE LA PRODUCCIÓN DE PROYECTOS SUSTITUTIVOS
DE IMPORTACIONES 465
D. VALOR SOCIAL DE LA PRODUCCIÓN DE “IMPORTABLES” CUYA
IMPORTACIÓN ES PROHIBIDA 467
E. COSTO SOCIAL DE INSUMOS IMPORTADOS 467
F. COSTO SOCIAL DE INSUMOS IMPORTABLES PRODUCIDOS
POR LA INDUSTRIA NACIONAL 468
G. PRODUCTOS SUJETOS A CUOTAS DE IMPORTACIÓN 469
H. UNA RECONSIDERACIÓN DE LOS EFECTOS INDIRECTOS 469
I. EJERCICIOS. EL PRECIO SOMBRA DE LA DIVISA Y SU IMPUTACIÓN AL VALOR
DE LA PRODUCCIÓN Y AL COSTO DE INSUMOS 470
CAPÍTULO XII
AJUSTES AL PRECIO DE LA MANO DE OBRA 475
A. EL PLENO EMPLEO 477
B. DIFERENCIALES DE SALARIOS 482
C. SINDICATOS FUERTES 482
ÍNDICE ■ XIII

XIV ■ EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS
D. DESEMPLEO “ESTRUCTURAL” 483
1. “Exceso natural” de mano de obra 484
2. Obsolescencia de entrenamiento especializado 490
3. Situaciones anormales temporarias en la región 491
E. DESEMPLEO ESTACIONAL 492
F. DESEMPLEO KEYNESIANO O CÍCLICO 494
G. EJERCICIOS 496
CAPÍTULO XIII
LA TASA DE DESCUENTO Y EL VABSN MEDIBLE 497
A. LOS IMPUESTOS A LAS UTILIDADES 498
B. EL CRÉDITO EXTERNO 498
C. PROYECTOS “GRANDES” 500
D. EL PROBLEMA DEL RIESGO 500
E. EL IMPUESTO AL VALOR AGREGADO 501
F. BENEFICIOS Y COSTOS INTANGIBLES 504
G. EFECTOS REDISTRIBUTIVOS 506
H. EJERCICIOS 507
CAPÍTULO XIV
EL PRECIO SOMBRA DE LAS DIVISAS PARA LA EVALUACIÓN SOCIAL
DE LOS PROYECTOS 517
A. IMPUESTO ÚNICO A IMPORTACIONES (O EXPORTACIONES) 518
1. El caso de insumos importados 518
2. El caso de un producto exportable 521
3. El caso de sustitución de importaciones 522
B. IMPUESTOS ÚNICOS A IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES 523
C. IMPUESTOS DISTINTOS SÓLO A LAS IMPORTACIONES 526
D. IMPUESTOS DISTINTOS SÓLO A LAS EXPORTACIONES 529
E. IMPUESTOS DISTINTOS EN IMPORTACIONES Y EN EXPORTACIONES 531
F. EL CASO CON IMPUESTOS INTERNOS A LA PRODUCCIÓN Y CONSUMO
DE BIENES IMPORTABLES Y EXPORTABLES 532
1. El sector importador y sustitutivo de importaciones 533
2. El sector exportador 535
3. El caso general 536
G. EL TRATAMIENTO QUE DEBE DARSE A LOS INSUMOS IMPORTABLES
Y EXPORTABLES 536
1. Insumos transables para la producción de bienes “no transables” 538
2. Insumos transables para bienes transables 541

H. ALGUNAS CONSIDERACIONES 544
1. El caso de tipos de cambio fijos 544
2. La existencia de cuotas (contingente) de importación 545
3. La existencia de cuotas (contingentes) de exportación 546
4. El valor social de la producción y la sustitución de importaciones 547
5. El valor social de la producción de importaciones totalmente sustituidas 548
I. EJERCICIOS 550
CAPÍTULO XV
LA TASA SOCIAL DE DESCUENTO 553
A. EXAMEN FINAL 555
CAPÍTULO XVI
COMENTARIOS FINALES SOBRE EL VABSN DE LOS PROYECTOS 561
A. EL PROBLEMA DE LA BALANZA DE PAGOS 561
B. EL PROBLEMA DEL DESEMPLEO 563
C. EL PROBLEMA DEL PLAN 564
D. LOS BENEFICIOS INTANGIBLES 566
E. CONCLUSIONES 567
ANEXO I
LOS EFECTOS INDIRECTOS DE LOS PROYECTOS, SU EVALUACIÓN
Y SU IMPACTO DISTRIBUTIVO 569
A. EVALUACIÓN SOCIOECONÓMICA DE PROYECTOS (EFFICIENCY ANALYSIS) 569
1. Evaluación económica privada 570
2. Costos y beneficios socioeconómicos directos 571
3. Costos y beneficios socioeconómicos indirectos 572
4. Costos y beneficios intangibles 572
5. Resumen 573
B. LOS PRECIOS “SOCIALES” DE LA PRODUCCIÓN E INSUMOS DIRECTOS 573
1. El precio “social” de la producción 574
2. El precio “social” de los insumos 577
3. El precio social de la divisa (el factor estándar de conversión) 578
4. Resumen 579
C. BENEFICIOS Y COSTOS INDIRECTOS. EXTERNALIDADES 580
1. Efectos sustitución 580
2. Externalidades medibles y valorables 583
3. Efectos multiplicadores 583
4. Resumen 584
ÍNDICE ■ XV

D. EFECTOS REDISTRIBUTIVOS 584
1. Impacto distributivo de precios distintos a los de demanda y oferta 586
2. Impacto distributivo de cambios de precios 587
3. El impacto distributivo de efectos indirectos 590
4. Los efectos indirectos reconsiderados 591
5. Resumen 592
E. CONSIDERACIONES FINALES: RESUMEN Y CONCLUSIONES 593
ANEXO II
REFLEXIONES EN TORNO AL DESARROLLO SUSTENTABLE 597
A. LOS PRECIOS Y LA ASIGNACIÓN DE RECURSOS: EL ROL DEL ESTADO 598
B. PRECIOS MENTIROSOS: PECADOS DE OMISIÓN 599
C. “PARA HACER TORTILLAS HAY QUE ROMPER HUEVOS” 600
D. EL TEOREMA DE COASE Y LA ACCIÓN DE LOS TRIBUNALES 603
E. LOS TREMENDISTAS 605
F. ¿CUÁNTO VALE UN FLAMENCO? 606
G. EL MEDIO AMBIENTE ES UN BIEN SUPERIOR 607
H. LA TASA SOCIAL DE DESCUENTO Y LA CONSERVACIÓN 609
I. LOS ASENTAMIENTOS HUMANOS 610
J. EL BOSQUE NATIVO, RESERVAS NACIONALES Y EL PARQUE PUMALÍN 612
ANEXO MATEMÁTICO 621

"Es para mí un motivo de gran orgullo que Pearson se haya interesado en publicar la décima tercera edición revisada y ampliada de este libro, cuyos orígenes datan de mí estada en la Universidad Nacional de Cuyo en Mendoza, Argentina, desde 1962 a 1966. Durante esos años terminé mi trabajo de tesis doctoral para la Universidad de Chicago -una evaluación social de la Industria Azucarera Nacional chilena, a partir de remolacha, que sustituiría importaciones y que tendría efectos significativos sobre el desarrollo del agro- y tuve la oportunidad de ofrecer varios cursos sobre evaluación social de proyectos en esa universidad y también para distintos grupos de funcionarios públicos de ese generoso país, en Buenos Aires y en otras ciudades. Gran parte del capítulo sobre teoría económica -un verdadero curso de introducción a la Microeconomía aplicada- fue escrito durante mi estada en la OEA entre 1971 y 1976, como así también el referido al tipo de cambio social, el cual fue publicado como artículo en nuestra revista Cuadernos de Economía. Desde Washington dirigí un programa de adiestramiento y de cooperación técnica en evaluación social de proyectos y programación de la inversión pública, el cual fue brindado a más de 20 países."

Ingenieria en Gestion Empresarial